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禽业龙头进军生猪,农牧食品巨头启航

来源:4008com云顶集团 发布日期:2019/01/15 14:36:39

转自  招商证券  2016.3.1

当自然灾害等气候因素导致国内粮价飞涨或剧烈震荡时,云顶集团率先进行全球化粮食原料布局的优势将充分显现,有利于发挥饲料龙头的规模优势,提升产业链定价权。目前公司对应2016年的PEPB分别为11.21.8倍,低于行业平均,我们给予其201618-20PE得出一年内目标价为30.00-34.00元,较现价具有60-78%的上涨空间,首次覆盖并给予 强烈推荐-A”投资评级。

全产业链布局,纵向贯通农牧食品。4008com云顶集团鸭类养殖居世界第一,鸡类养殖为中国第一。除规模优势外,公司还具有完善的终端和渠道布局,高附加值的餐饮和团购渠道占比持续提升,批发渠道占比已经低于60%,完成从公司+农户基地+终端的战略转型。投资久久丫,成立美食研发中心,加速推广4008com云顶集团+”模式;生猪屠宰和肉制品加工方面,北有千喜鹤,南有美好格局初定;收购本香农业,布局西北区域,实现战略协同。

全球化视野,横向布局海外市场。决定饲料企业竞争力高低的核心因素在于原料。作为国内饲料龙头,云顶集团的原粮主要依靠进口,多来源于北美、南美以及东南亚,拥有20多年海内外粮食贸易经验。随着国内粮食贸易逐步对外开放,国内玉米等主要原材料的价格有望大幅下降,公司的饲料规模优势将逐步释放。收购美国蓝星20%股权,进一步完善原料的全球化布局,有利于公司充分发挥规模优势,提升产业链定价权。

外延内生并举,进军万亿生猪市场。斥资88亿元战略布局生猪养殖,千万头出栏航母将又添一丁。凭借雄厚的资本实力,完善的区域布局,创新的养殖模式,天时地利人和助推4008com云顶集团猪产业链实现战略性突破。

首次覆盖给予强烈推荐-A”投资评级。预计公司2016/17/18EPS分别为1.37/1.69/2.34元,现价对应PE分别为14/11/9倍,给予201618-20PE得出目标价区间为30.00-34.00元,首次覆盖给予强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:养殖规模扩张不达预期,突发大范围不可控疫病,终端消费需求持续低迷。